1) Propriedade no-follow não passa page rank (ou relevância, como quiser chamar)

2) Propriedade no-follow não ajuda na indexação (descoberta de novas páginas).

Com relação à primeira afirmação, já havia identificado que realmente o no-follow não passava relevância. Uma prova disso foi quando o no-follow foi incluído nos links dos álbuns de foto do Flickr. Logo após a inclusão, alguns termos de alguns sites laboratório tiveram queda nos ranking justamente para os termos que estavam sendo explorados.

Mas ainda assim, acreditava que de uma certa forma, os buscadores seguiam os links (mesmo com no-follow) e indexavam os conteúdos por trás dos links (mesmo sem passar a devida relevância). Hoje, acredito que isso não aconteça mais. Segundo o Matt Cutts, o que havia era um bug que, se um conteúdo já tivesse sido encontrado alguma vez pelo buscador, o robô continuaria indexando o conteúdo através dos links com no-follow, mas que hoje isso já foi corrigido e não deve acontecer mais.

Então, resumindo a ópera, no-follow não indexa e não passa page rank. De qualquer forma, ainda fica a dúvida: Link com no-follow num site extremamente relevante vale a pena? Talvez por branding, talvez por tráfego. Eu colocaria.